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　　疑点之一是核心在建项目余额反常“不增反降”。其中，肟菌酯、丙硫菌唑原药及中间体项目作为杀菌剂项目的核心，2024年末的账面余额为7.63亿元，但到了2025年半年报，该项目的账面余额降至7.58亿元，不增反减500万元。对于一个仍在持续建设的重大募投项目而言，随着工程推进，在建工程余额理应稳步增加，这种反常的下滑现象，完全违背基本的财务逻辑，而泰禾股份对此未作任何解释，也未披露相关资金的具体变动细节。

　　泰禾股份在建工程的疑点还不止于此。在宣布项目延期的同时，公司还对“嘧菌酯原药项目”的投资总额进行了上调——从2.29亿元增加至3.97亿元，增幅达73%。其中，建筑工程费从2207.5万元涨至7905.53万元，增幅达258%；设备购置及安装费从1.63亿元增至2.85亿元，增幅达75%。这些费用的异常增长，究竟是原材料价格上涨的真实反映，还是存在通过工程发包、设备采购向关联方输送利益的可能？对此，公司仅表示调整投资额是基于项目建设需要，未披露具体的费用明细和定价依据。

　　更令人担忧的是，在国内募投项目因资金紧张而延期的同时，泰禾股份还将目光投向海外，开启了一场“豪赌式”投资。2025年5月，公司首次披露拟在埃及建设农药及功能化学品项目，投资额不超过1.5亿美元（约合10.8亿元），规划年产8万吨；仅过了半年，同年11月，公司便将该项目的投资上限大幅提升至2.71亿美元（约合19.29亿元），产能调整为年产11.3万吨。半年之内，投资额增长80.7%，产能提高41.3%，这种“投入增幅远超产出增幅”的规划，与化工行业“产能扩大摊薄单位建设成本”的普遍商业逻辑相悖。